来源：中证报

互联互通步伐又往前迈了一步！

证监会8月11日消息，为进一步深化内地与香港股票市场交易互联互通机制（以下简称“互联互通”），促进两地资本市场共同发展，中国证监会和香港证监会发布联合公告，宣布就推动大宗交易（非自动对盘交易）纳入互联互通达成共识。

随后，沪深交易所表态，将尽快制定互联互通下开通大宗交易（非自动对盘交易）实施方案，持续优化完善互联互通机制，助力实现资本市场高水平双向开放。

中国证券报记者注意到，目前，沪深港通仅开通竞价交易方式。业内人士认为，将大宗交易及非自动对盘交易同步纳入沪深港通，不仅有助于增强境内外投资者投资便利度，还有助于进一步完善内地与香港股票市场交易互联互通机制，是推动我国资本市场高质量发展及高水平对外开放的一项重要措施。

激发A股市场活力

大宗交易，一般是指单笔交易规模显著高于市场平均水平的交易。将大宗交易纳入互联互通，即境外投资者通过沪股通、深股通参与上交所、深交所的大宗交易，境内投资者通过港股通参与香港联合交易所有限公司的非自动对盘交易。通过沪股通和深股通进行的大宗交易以及通过港股通进行的非自动对盘交易将同步开通。

大宗交易是境外投资者普遍使用的投资方式。数据显示，2010-2020年，以纽交所为代表的美国市场的大宗协议交易额占比年均值约为9%，以Euronext、德交所为代表的欧洲市场的大宗协议交易额占比年均值约为4%。

记者了解到，根据港交所去年底进行的市场沟通，北向投资者对大宗交易的需求强烈，将大宗交易纳入北向交易是其当前针对沪深港通的主要诉求之一。

“北向开通大宗交易有利于吸引境外投资者通过沪深港通投资境内市场，激发A股市场活力。”某资深市场人士表示，允许境内投资者通过港股通进行非自动对盘交易，不仅降低了投资者交易成本、方便了投资者对港股市场进行最优的资产配置，还有利于大额南向订单在不造成巨大波动的情况下完成交易，保护投资者权益。

沪深交易所认为，未来大宗交易（非自动对盘交易）开通后，将进一步丰富互联互通交易方式，提高两地投资者特别是专业机构的交易便利度，有利于进一步提高市场流动性，提升市场活跃度，增强市场价格发现功能，促进资本市场高质量发展。

完善互联互通交易方式

自沪深港通开通以来，沪深交易所在中国证监会统一部署下，持续优化完善交易安排，扩大标的范围，丰富标的品种，受到市场的广泛关注和认可。

数据显示，截至2023年7月底，沪股通累计净流入1.02万亿元，成交50.57万亿元；沪港通下港股通累计净流入1.22万亿元，成交17.19万亿元。深股通累计成交55.2万亿元，跨境资金净流入9300余亿元；深港通下港股通累计成交13.47万亿元，跨境资金净流入1.13万亿元。

上述资深市场人士进一步指出，在沪深港通下开通大宗交易及非自动对盘交易，是在互联互通机制纳入股票竞价交易和ETF后，又一重大交易机制优化措施，不仅完善了互联互通的交易方式，提高了内地和香港市场投资者对对方市场投资的便利程度，还有利于提高市场流动性和证券定价效率，促进资本市场高质量发展。

香港交易所联席营运总监及股本证券主管姚嘉仁表示：“开通大宗交易是互联互通业务的最新重大优化措施，能为互联互通下的大额交易提供交易价格和执行的确定性，提升交易效率。这一优化将进一步促进互联互通的发展，为两地投资者提供更多交易选择和流动性。期待与内地同仁紧密合作，为顺利落实这一优化做好准备，持续完善互联互通机制。”

尽快研究制定相关方案

中国证监会、香港证监会表示，下一步将指导两地交易所及结算机构做好大宗交易（非自动对盘交易）涉及的业务、技术和监管安排的研究，充分征求市场意见，制定实施方案。

上交所表示，下一步将会同相关各方，全面系统梳理两地市场差异，研究大宗交易涉及的业务、技术和监管等安排，在充分征求市场意见基础上，尽快制定互联互通下开通大宗交易（非自动对盘交易）实施方案，持续优化完善互联互通机制，助力实现资本市场高水平双向开放。

深交所表示，正与相关各方共同研究互联互通下开展大宗交易（非自动对盘交易）的实现方式，将在充分征求市场意见的基础上，研究制定业务方案，完善业务、技术和监管等配套安排，保障深港通下的大宗交易（非自动对盘交易）平稳落地。下一步将继续发挥区位优势和平台功能，主动融入粤港澳大湾区和先行示范区建设，持续优化拓展互联互通机制，助力资本市场高水平双向开放。

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