明阳电路12月15日正式开启可转债申购，债券代码为123087，债券简称为明电转债，申购代码为370739，申购简称为明电发债，原股东配售认购简称为明电配债。那么，明电发债值得申购吗?

明阳转债的下修条款触发要求相对较低，赎回和回售条款并无特别之处。按照中债(2019年12月11日)6年期AA企业债估值4.93%计算，到期按108元赎回，其纯债价值应该为85.36元，面值对应的YTM为2.14%，债底保护尚可。如果所有转债按照转股价12.66元进行转股，则对总股本的摊薄幅度9.73%。

明阳转债的定位可能与预期同样较高的新泉转债类似。静态看，目前平价下明阳转债上市首日获得的转股溢价率应该在14%-18%区间内，中枢价格116元附近。如果其网上申购120万户，网下参与7500-8500户，网上按照打满计算，网下按照4亿元上限计算，则中签率应该为0.011%。

明阳电路是全球顶级的风机制造商和清洁能源整体解决方案的提供商，依靠先进的技术优势深度布局陆上大风机市场，并在海上风电赛道领先起跑，具有较高行业地位。有条件的投资者们可以考虑参与一级市场申购，二级市场适当配置。提醒：股市有风险，投资需谨慎!

关键词： 370739明电发债 投资价值